本报记者 陈婷 赵毅 深圳报道

上半年的重点工作是保交房，近期首先要落实好节后的及时复工。下半年要保交房和保主体并重，为 2026 年能够进入正常经营状态做好准备。近日，碧桂园（2007.HK）董事会主席杨惠妍在公司年度工作会议上明确了 2025 年的重点工作，她提出的“2026 年进入正常经营状态”这一表述引发了市场的关注。

2025 年到来，碧桂园在资本市场已“沉寂”9 个月，如今却频频传出消息。1 月 9 日，碧桂园公布了境外债重组的关键条款；1 月 14 日晚间，碧桂园补发了 2023 年全年以及 2024 年中期的财报；1 月 20 日，碧桂园的清盘呈请聆讯获得了延期；1 月 21 日，碧桂园正式开始复牌。

股票复牌一个多月后，碧桂园召开了上述会议。杨惠妍首次明确了公司未来发展规划的时间节点。她表示，今年保交房的体量依然较大，各项相关工作要比 2024 年做得更出色。

眼下，碧桂园正采取行动来加快境外债务的重组。2 月底时，有市场传出消息，称碧桂园与主要债权人小组的谈判进展情况不太理想，有可能会错过重组协议所规定的目标日期。3 月 3 日，碧桂园方面针对此情况向《中国经营报》记者作出答复，称公司正在积极地与投资人就重组方案展开沟通和谈判，期望能够尽快与债券持有人就方案达成一致的意见。目前该事项在持续推进。若有重大进展，公司会适时发布相应公告。请关注公司后续的公告情况。

保交房是第一要务

碧桂园复牌后，外界对这家房企的经营保持高度关注。

当前的政策环境一直保持良好态势，我们对党的领导和国家的发展满怀信心。在市场领域，一线城市正逐步回到正轨，部分地区也展现出上升的势头。从公司自身的角度来讲，我们依然拥有大量的资产，拥有优秀的团队，拥有凝心聚力的文化，还拥有家族的持续支持，这些因素都为我们的未来发展构筑了坚实的根基。2 月 24 日，杨惠妍在碧桂园年度工作会议上作出了上述表示。对于2025年，保交房仍是碧桂园发展的第一要务。

记者得知，今年上半年，碧桂园会实行滚动预算管理，并且每个月都会进行复盘和调整。在支出端，要做到既抓住大的开支，也不放松小的开支，对每一笔开支都进行严格控制，以此来确保资源能够得到高效利用；在收入端，要努力去拓展和提升收入的来源，从而为公司的保交房以及稳定经营提供支撑。

碧桂园总裁莫斌透露，2024 年碧桂园全年交付房屋超过 38 万套。近三年，碧桂园已累计交付约 170 万套房屋。今年年初，碧桂园方面对记者称：公司未来仍有约 20 万套房屋交付任务。公司将会依托当前的各项利好政策，积极争取政府的支持，努力盘活各类大宗资产以及沉淀资金，竭尽全力获取所有资源来支持交付工作的开展。同时，按照极限收支的运营思路以及一楼一策的策略来极限推进剩余房屋的建设工作，并且努力做好保交房任务的收尾工作。

财报表明，碧桂园的主要业务有房地产开发、建筑、装修、物业投资、酒店开发及管理等。其产品涵盖联体住宅及洋房等住宅区项目，还有车位和商铺。公司不仅开发及管理若干房地产项目内的酒店，还经营轻资产代管代建服务。其国内未售权益的总货值约为 6041 亿元。

债务重组仍在推进

除了保交房，化债亦是碧桂园当前最紧迫的任务。

杨惠妍曾在 2024 年 3 月的月度集团管理会议上说：这两年对公司而言是修复资产负债表的关键时期。需用好这两年的时间，对资产负债结构进行优化。只有这样，在未来市场恢复之时，才会有更雄厚的家底去发展和成长。

财报表明，2023 年时，碧桂园的总收入约为 4010 亿元，相较于去年同期下降了 6.8%，净亏损达到了 1784 亿元。在 2024 年的上半年，碧桂园的收入同比下降了 54.9%，变为 1021 亿元，净亏损约为 128.42 亿元。2024 年 6 月 30 日截止，碧桂园的总负债大概为 1.14 万亿元。其中，有息负债约 2501.52 亿元，和 2023 年年末相比略微有所增加。碧桂园持有的总现金余额约为 448 亿元。公司的总债务里，约有 1472.87 亿元出现了违约或者交叉违约的情况。

同时降低融资成本。

1 月 20 日，香港高等法院作出决定，将对碧桂园的清盘呈请聆讯的时间延期至 2025 年 5 月 26 日。碧桂园方面表明态度，会依照当前的重组提案，持续有秩序地推动全面重组这一工作。

值得注意的是，近两个月市场消息不断传出。个别债权人小组与碧桂园在重组条件的谈判上存在分歧。这些分歧涉及强制可转换债券的转换价以及偿还日期等方面。该小组持有碧桂园 103 亿美元存量债券，且持有份额超过 30%。

碧桂园方面曾作出回应。公司与境外债权人进行了对话，其中包括与若干特别持有人进行接触。这些债权人合计持有或控制着公司发行的美元优先票据及港元可转换票据，其未偿还本金额约占 30%。未偿还本金的总额约为 103 亿美元。公司有信心该票据的其余持有人会支持重组提案。