依照公告，远洋集团相关境外债权重组通过日本重组计划与台湾合同安排施行，目前寻求批准台湾合同安排的函告休庭定于2月19日下午在新加坡法庭进行。于公告日，合同安排的生效日期仍未发生。

2月5日午间，禹洲集团在港交所公告，公司有意寻求计划债务人的同意，按照计划条款将最后截至日期自2025年2月28日延长至2025年8月31日。禹洲集团表示，拟议延长最后截至日期属必要，以防止计划按照计划条款于2025年2月28日手动中止，并促使拟议境外债权重组完成，符合所有债务人及利益相关者的利益。

同策研究院首席研究院宋红卫在接受每经记者专访时表示，经过三年多的资产价钱调整，不少民企的首批化债方案都面临二次毁约，诱因就是目前市场情况发生较大的变化，药企现金流与到期债权还是错配，因而要想促使化债工作，必须进一步增加预期。只有企业才能活出来，才具备持续还清欠款的基础。

消债比列增强或成普遍趋势

步入2025年以来，碧桂园和融创中国等脑部民企在债权重组或重整投资方面取得重大进展。

其中，碧桂园与七家建行达成共识，计划急剧减少债权支出116亿港元，削债比列约为七成；融创中国境内债第二次重组方案预计削债比列超过50%，融创房地产10笔转债的重组方案已全部经相关转债持有人大会审议通过。

东方期货剖析觉得，在房子销售仍未止跌回升以及资产不断溢价的情况下，偿付压力较大的民企将加速债权重组进程，且削债比列增强可能是普遍趋势。不仅进行债权重组以应对眼前的偿付压力，调规、换地有助于民企提高房子产品市场竞争力，推动销售去化，进而回笼资金，提高偿付能力，但销售端持续改善须要过程。面对2025年更大的到期债权规模，境内债权重组或将提速，且重点继续从展期转向削债。

据克而瑞数据，从债权到期来看，2024年民企转债到期规模达4828万元，而发行规模仅有2158万元，借新还旧无法覆盖到期债权。据悉，因为近些年来不少民企选择将债权展期或置换，在此背景下明年民企的债权压力同样较大，2025年民企债权到期规模达5257万元，其中三季度是偿付高峰，到期规模约1574万元。

境外债方面，据DM查债通不完全统计，自2月17日至2025年底，相继到期的中资地产离岸债规模合计约43亿港元，涉及转债超20笔。

在统计范围内，欧元债品种涉及主体包括中海发展、中国金茂、保利置业、卓越商管、万科、新城控股、绿城中国、衢州信安和中渝置地，均为旗下2019年至2022年期间发行转债；另含五矿地产和万科旗下茶点债、绿景中国美元商票以及碧桂园泰株票据。

史晓姗觉得，对于当下民企债权重组情况，可新老工具结合使用，采用多样化的重组方法。对于境内转债的重组，可以借鉴境外多元化的庭外重组方法。短期内，在制度建立有限的情况下，可以将市场化债权管理工具与方法相结合，一方面减少对发行人的不确定性，一方面给与债务人更多样的选择空间。而相比于单只转债展期，整体债权重组，可以通过合理安排还清时间来实现未来流动性的更好管理。

宋红卫表示，当下民企债权重组成功有三个核心诱因：首先是强救市新政下，给民企融资以及资产处置方面带来较大的支持；其次是债务方态度发生了改变，增加预期是促使债权重组的必要条件；从实际情况来看，化债宜早不宜迟，越延后则化债难度越大，债务方面临的损失会更大。

“当下，出险民企手中的资产变现能力不断减小且不断贬值，因而仅仅谈展期方案最终兑现的可能性越来越低。随着债务方增加预期，带有销债的方案获得成功的可能性在不断增强。值得注意的是，新政起到的作用越来越显著，例如4万万元融资‘白名单’、房企存量住房和低效用地的收储，这种对于出险民企的资产变现偿付具有直接促使作用。”宋红卫补充道。

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