倘若你家所拥有的第一台空调乃是志高品牌, 而当下听闻了这个消息, 心里大概就会猛地一震: “好空调, 志高造”这句话语仍旧在耳边萦绕, 如此的一家公司缘何就走到了迈向破产清算的境地呢?

从卖冰棍到空调四小龙：

志高的故事，是一个标准的中国制造草根逆袭样本。

有着佛山南海籍贯的创始人李兴浩, 高中时未完成学业就投身于闯荡, 从事过售卖冰棍的工作, 还进行过收购布碎相关事宜, 之后着手经营酒楼, 在这路途上历经艰难摸索前行, 从而开启了不同寻常的创业之路。

开设酒楼之际, 他察觉到空调频繁出现故障, 每次维修费用高达上千块, 鉴于此, 他自行开办了空调维修店, 其主打口号为“修不好便不收取费用”, 历经数年时间, 该维修店扩展成为当地屈指可数的制冷维修中心。

1993年，他拉上台商合资建厂，1994年志高空调投产。

创业一开始就碰到了行业价格进行的竞争大战, 科龙以及其他一些知名的品牌都纷纷降低了价格。志高更是把1匹分体空调的定价设定为2980元, 这个价格比成本还要低, 没办法只能咬着牙“卖出去一台就亏损一台”, 实际格外艰难。

真正让志高挺过生死线的，是一张800万的“白条”。

有合伙人撤资, 账户被封了, 第二天就得发工资, 李兴浩就连夜赶到清远, 找了几家核心供应商去开会, 坦承“就连开会的钱都凑不出来”, 凭借个人信誉写下了800万的欠条。

这张白条, 之后在供应商彼此之间当作现金进行流通, 顽强地支撑到1998年才全部被还清。

这段江湖故事，既让人佩服他的信用和胆识，也埋下了一个伏笔：

志高起初, 是凭借个人信誉以及低价打拼出头的, 技术、制度等这些被视为“硬核课”的方面, 能够缓缓去补, 也能够始终拖延。

补得早，就能走远；补得晚，就要还债。

而后, 志高将赌注下到三四线以及乡镇市场, 其价格相较于同行低百分之二十, 推出“终身免费维修且还包含包车费”如许的服务, 把经销商捆绑视为“能够保持终身关系的合伙人”。

2008年家电下乡一来，这套打法彻底踩准节奏：

2008年, 志高变成了在格力、美的、海尔之后的, 处于第四位置的大空调巨头。

2009年, 公司在港股成功实现上市, 这次上市所取得的成果十分显著, 其融资的额度超出了10亿港元, 呈现出强大的资本吸引力以及市场潜力。

在2010年的时候, 它的营收冲破了百亿这个重要关卡, 市场份额一度急剧飙升到11%。它曾在短期内登上了行业第三的位置, 还同格力、美的以及海尔一道被称作“空调四小龙”, 充分展现出了辉煌的景象！

那几年，志高风头无两。

李兴浩把成龙代言从格力那里抢到手, 喊出一句“好空调, 志高造”去叫板“好空调, 格力造”, 他还公然声称, 格力制造没有什么过人的地方, 只是营销手段更加出色而已。

好似班级里那位凭借着不顾一切地大量做题抢到前列位置的出身贫寒的学子, 是挺风光的, 然而基础薄弱, 后续发展潜力没法判定。

从百亿巨头到62亿旧厂房：是怎么一步步走下坡的？

志高的坠落，不是某一天突然断电，而是四个齿轮慢慢咬死。

1. 重营销轻研发：靠低价换规模，却换不来技术护城河

行业还在粗放增长时，志高那套“低价+渠道+广告”玩得转；

等行业开始拼变频、拼能效、拼智能，问题就全露出来了。

2012年的时候, 志高的研发支出达到了7700万, 到了2013年, 这个数额增加到了8500万。然而, 它的研发支出在销售额当中所占的比重是不足1%的, 在那些头部企业里面处于最低的水平, 由此十分凸显出了研发投入的匮乏程度。

在同一时期, 格力有着达几十亿之巨的研发投入, 美的同样有着达几十亿之巨的研发投入, 二者的研发投入占比都超过了3.6%。把它们和志高相比, 其投入规模算得上是志高的几十倍, 这突出显现了研发力度方面存在的显著差异。

在格力、美的致力于自行研发压缩机、着手开展自动化产线建设之际, 志高却依旧长时间地依赖于向外采购核心部件, 如此一来, 其产品力伴随着时间的推移愈发难以支撑所喊出的口号了。

结果就是：

空调由“奢侈品”转变为“刚需”, 用户着手在意用电节省、安静无声以及具有智能特性, 然而志高却依旧滞留在“价格低廉且噪音极大”的状况之中。

2. 盲目多元化：主业还没站稳，就去“生态化反”

上市之后，李兴浩没把更多钱砸向研发和渠道，而是大举跨界：

入股；参与设立民营银行；

布局传媒、教育、小额贷款，甚至喊出要造新能源车。

这些跨界业务累计亏损近3亿元，严重抽空主业资金。

典型的“上市后钱来得太容易，主业反而不香”，结果就是：

空调主业该投的没投，不该投的乱投，最后两头塌。

3. 管理老化、渠道守旧：家族控制+线上掉队

志高内部之中, 长久以来是家族成员占据着核心岗位, 职业经理人开展工作很难起到应有的作用。标点符号。

2019年, 担任执行总裁职位的张平公然发表言论, 言辞激烈地指责公司的情况。他明确表示公司内部的组织风气糟糕到了极点, 管理团队毫无节制地滥用权力, 并且人才队伍出现了严重的后继无人的状况。

在渠道这个范畴里, 当家电下乡所带来的红利渐渐呈现出消退态势之后, 格力以及美的这两个品牌积极地去开展对于线上渠道的拓展工作, 进而推行“工厂直供”这样一种模式；然而在这个时候, 志高却表现出因循守旧的状态, 仍旧顽固地执着于传统的多级代理制。

截止到2025年, 此期间志高于市场当中的份额巨大程度地骤减, 线上市场份额仅仅剩下0.2%, 线下份额更是连0.03%都不到, 处于一种如此极为糟糕的田地, 致使它可以说基本已被主流市场排斥到边缘位置了。

4. 财务暴雷与创始人风险：退市+涉案，资金链彻底断

2019年，志高单年亏损14亿元，之后连年亏损；

在二零二二年时, 由于长时间没办法出具合乎规范的财报, 所以被港交所强制性地退市, 进而融资渠道基本上接近于关闭的状态了。

在2023年的时候, 李兴浩因为涉嫌挪用资金这一情况, 以及职务侵占的问题, 遭遇了公安机关所采取的强制措施, 消息传播出来之后, 银行快速地进行抽贷, 融资规模和同比相比较, 急剧减少了将近七成, 形势一下子就急转直下了。

一旦资金链断裂, 供应商纷纷挤兑货款, 经销商急切索要返利, 银行要求归还贷款, 这些情况全都集中到一处, 于是就再也无法运转了。

破产现场：62亿缺口，214家债权人，只剩旧厂房和商标

在2026年2月的时候, 法院做出了裁定, 裁定的内容是进行破产清算, 到了5月, 第一次债权人会议成功召开。

账单摆出来，很扎心：

有着214家债权人, 他们深陷于债务所形成的困局之中。企业的账面之上呈现出负债的状态, 大约为32亿元。存在着未执行到位的标的, 其数额接近30亿元。将这两者进行相加, 债务的缺口超过了62亿元, 如此严峻的形势实在是令人忧心不已。

能拿来抵债的，只有：

位于佛山南海的里水镇, 存在3处不动产, 三者加起来总计有8.23万平方米, 另外还有690枚商标。

这儿有着271项专利, 将这些事物统统加起来, 也没办法填平那金额高达62亿的大坑, 往昔年营业收入超过百亿的空调大王, 最终留给债权人的, 是一批售卖时难以获得高价的旧厂房, 以及几百个无人争抢的商标。

对很多小供应商来说，这几年可能是“白干了”；

年老的员工而言, 薪资以及补偿, 皆得依次排队等候清算；对于银行与金融机构来讲, 厂房进行拍卖, 能收回的金额无论多少便是多少咯。

最后一句

志高倒下了，只剩旧厂房抵债；

但它留给我们的，不是一句“可惜”，而是一本活生生的教科书：

再响亮的口号，也护不住没有根基的楼。