业绩不佳，归母净利润迎来2001年上市以来首次亏损

金地集团的业绩情况和大多数房企相似，受到了房地产阶段性调整的影响。2021 年和 2022 年，它增收但不增利。2023 年，收入和利润双双下滑。到了 2024 年，收入继续下滑，利润出现较大额度的亏损，实现的营业收入为 753.44 亿元，同比下降 23.22%。归母净利润为-61.15 亿元，而 2023 年同期的归母净利润是 88.81 亿元。自 2001 年上市以来，这是首次出现亏损的情况。

从营业收入的结构方面来看，其主业即房地产开发的收入降幅是最大的。这主要是因为项目的结转规模有所减少。结算收入为 600.26 亿元，与 2023 年相比下降了 29.77%。结算的毛利润率是 14.11%，相较于 2023 年下降了 2.05 个百分点。

2024 年分区域来看，金地在大本营华南区域。其营业收入为 136.56 亿元，同比呈现 8.3%的降幅。毛利润率是 18.43%，同比下降了 4.65 个百分点。在主力经营的华东地区，经营规模收缩较为明显。该地区营业收入为 201.8 亿元，同比降幅接近 5 成。毛利润率为 18.71%，同比下降 1.66 个百分点。

安全度过偿债高峰，“三道红线”转绿

并且实现了公开市场债务零违约。

金地集团兑付完 2024 年境内债后，仍存续 6 笔境内债，总计需兑付 27.61 亿元。其中 2025 年需兑付 23.62 亿元。“22 金地 MTN001”在 2 月 23 日到期，本息合计 17.6 亿元。随着此笔中期票据兑付完成，仅剩下将于 4 月 3 日到期、余额 5 亿元的“20 金地 MTN001B”，以及将于 10 月 12 日到期、余额 0.59 亿元的“20 金地 01”。未到期的公开市场债务已所剩无几。

银行的授信额度比较充裕，债务融资的成本有所改善。到 2024 年末的时候，公司从各银行金融机构那里获得的授信总额是 2309.95 亿元。已经使用的银行授信总额为 712.55 亿元。还剩余 1597.40 亿元的授信额度。债务融资的加权平均成本虽然还是不算低，但是相比 2023 年下降了 31 个基点，降到了 4.05%。

“三道红线”实现了转绿。净负债率在一年内下降了 4.6 个百分点，达到了 49.1%，这个数值低于 100%。剔除预收账款后的资产负债率下降了 1.6 个百分点，变为 59.7%，没有超过 70%。金地为了实现短债健康，付出了诸多代价。其在销售仅为 2023 年 5 成的状况下，通过处置西安西沣路旧改项目 DK2 - 1 一级土地整理地块，还退出了绍兴都会云上项目股权，同时进行了深圳环湾城项目股权转让，以此回笼资金超过 40 亿元。经营活动现金流净额同比大幅增长 521.2%，达到 136.2 亿元。现金短债比从 0.72 倍提升至 1.42 倍，从而解除了短期债务风险。

注重库存去化，年末投资重启

金地集团在 2021 年及之前获取了众多土地。到年末时，其总土地储备达到了 6398 万平米。同时，它布局的城市有 78 个。在一、二线城市的投资占比仅为 65%。进入 2021 年下半年以后，房地产市场开始深度调整。像大多数企业一样，金地也遭遇了去库存的难题。从那时起，它便开始大力推进存量资产的处置与盘活工作。

2022 年起，公司拿地节奏迅速下降。新增土储约 248 万平米，这些新增土储中 95%是一、二线城市的。到 2022 年底时，总土地储备约 5182 万平米，其中一、二线城市所占比例约为 71%。

2023 年，拿地的规模有了进一步的缩减。全年新增的土地储备大概是 95 万平米。到 2023 年末的时候，总的土地储备约为 4100 万平米。在这些土地储备中，一、二线城市所占的比例约为 73%。

2023 年 6 月开始后，差不多 1 年半的时间都没有在公开市场获得土地。到了 2024 年 12 月，公司在武汉以底价拿下了 1 宗地，该宗地约 2.4 万平米。2024 年末时，总土地储备大概为 2916 万平米。与 2023 年相比，成功消化了超过四分之一的存量土地。和 2021 年相比，土地储备减少了一半还多。较长时间暂停拿地，对金地集团而言确实是个较好的选择，去库存的效果很显著。在这些储备中，一、二线城市的占比上升到了约 77%，土地储备结构向核心区域进一步集中。

图表：2021-2024年企业总土地储备情况

图表：金地集团2025年1-2月拿地情况