2024年四季度，“聪明钱”北向资金对贵阳银行进行了减持，减持股份量约为1145.77万股；进入2025年一季度，减持动作再次上演，减持股份量约为135.77万股。这一连续减持行为，或许反映出投资者对该行未来盈利潜力和资产质量的疑虑。

贵阳银行，作为一家资产总额超过7000亿元的西南地区城市商业银行，正面临着极为奇幻的财务报告期——净利润连续两年呈现下滑趋势，而房地产贷款的余额却以每年超过30%的增幅逆势增长。

截至2024年年底，贵阳银行的房地产相关贷款总额已攀升至485.95亿元，这一数额在贷款总规模中占据了14.33%的比重。在17家A股上市的城商行中，该行的贷款余额排名第五。

在众多银行纷纷收紧房贷业务的同时，贵阳银行却反其道而行，加大了对房地产领域的信贷投入，这背后的动机究竟是什么？

过去三年逆市投放房地产贷款

天眼查资料显示，贵阳银行始建于1997年4月9日，其法定代表人为张正海，该行注册资本高达365619.8076万元。值得一提的是，2016年8月16日，贵阳银行成功在上交所挂牌交易，从而成为西部地区首家A股上市的城商行，同时也是贵州省内首家登陆A股资本市场的金融机构。

截图来源于天眼查

自上市以来，贵阳银行的业绩呈现稳步上升态势，然而，在过去的两年多时间里，其业绩却呈现出持续下滑的趋势。

数据显示，在2016至2022年间，贵阳银行的营业收入实现了显著增长，由101.59亿元攀升至156.43亿元；与此同时，其归属于母公司的净利润也大幅提升，从36.54亿元增加到了61.07亿元。然而，在2023年和2024年，该公司的营业收入分别达到了150.96亿元和149.31亿元，较前一年分别下降了3.50%和1.09%；其归属于母公司的净利润分别为55.62亿元和51.64亿元，同比降幅为8.92%和7.16%。

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2025年第一季度，贵阳银行的业绩呈现下滑趋势，其营业收入大约为30.29亿元，较上年同期下降了16.91%；归属于母公司的净利润大约为14.43亿元，同比减少了6.82%。

投资者关注的焦点可能并非业绩的下滑，而是贵阳银行在房地产贷款领域的迅猛扩张。

2016年，贵阳银行在上市首年，其房地产业贷款的余额仅为74.57亿元，这一数额在该行贷款总额中占比仅为7.28%。然而，到了2022年年末，这一余额已增至254.25亿元，占比上升至8.91%，而在2023年年末，这一数字进一步攀升至370.87亿元，占比达到11.45%。最终，在2024年年末，房地产业贷款余额更是猛增至485.95亿元，占比更是高达14.33%。

贵阳银行在2024年的房地产业贷款余额接近486亿元，这一数据在17家A股上市的城商行中位居第五。在其前四位的分别是宁波银行、北京银行、上海银行以及江苏银行。然而，需明确的是，这四家城市商业银行的贷款总额均超过万亿，相比之下，贵阳银行的贷款总额仅为3391.42亿元，从这个角度来看，贵阳银行在房地产贷款方面的余额占比仍然较高。

从贷款增长比率这一视角分析，在2022至2024年间，贵阳银行对房地产领域的贷款总额分别实现了约33%、46%、31%的年度增幅，增速均保持在30%以上，且这一比例在银行整体贷款中的比重逐年增加。与此同时，在这段时期内，中国房地产行业正经历着寒冬，众多知名房企如恒大、融创等纷纷遭遇债务危机。

贵阳银行在逆周期背景下加大了对房地产业贷款的投放力度，其具体策略和意图究竟是什么？源媒汇于5月7日向该行发送了询问函，但截至目前，尚未收到任何回应。

不良率升至上市以来最高

在翻阅贵阳银行2024年的年度报告至第四页时，我们注意到一组财务数据清晰地展现了该西南地区城市商业银行的迅猛发展态势——其资产总规模实现了历史性的飞跃，首次冲破了7000亿元大关，具体数值为7056.69亿元，与上一年相比，实现了2.56%的显著增长。

贷款和垫款的本金合计达到了3391.42亿元，这一数额比2023年增加了4.66%，并且占据了资产总额的48.06%。与2023年相比，这一比例上升了0.97个百分点，显示出银行在资产配置上对贷款业务的拓展给予了更高的重视。

然而，在这些贷款中，有14.33%被用于房地产业。至于地产贷款增长的原因，贵阳银行在年报中这样阐述：这主要是因为我们银行主动执行了国家推动房地产行业健康发展的相关政策，积极响应地方经济发展的需求，对列入‘白名单’的房地产企业、‘保交楼’项目、‘三大工程’建设（包括保障性住房建设、城中村改造以及‘平急两用’公共基础设施建设）以及标准厂房等项目，均按照政策规定进行了资金投放。”

然而，对房地产行业的信贷投放却带来了一项后果：贷款的风险暴露范围扩大了。

不良贷款率作为关键衡量标准，贵阳银行的不良贷款比率在2023年为1.59%，到了2024年则下降至1.58%。针对这一变化，贵阳银行董事长张正海在2024年的年报致辞中强调，“我们始终将信贷资产质量视为企业的生命线，持续发力于提升新增融资的质量，积极应对潜在风险的挑战，以及坚决打赢存量不良资产的歼灭战。为此，我们加大了不良贷款的处置力度，使得不良贷款率在稳步下降。”

然而，在2025年的第一季度，贵阳银行的不良贷款比率再度攀升至1.66%。这一比率创下了自贵阳银行上市以来的最高记录，与此同时，关注类贷款的占比也较上期增长了26个基点，达到了3.23%。

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贵阳银行在2023年不良房地产贷款率降至1.83%，而到了2024年，这一比率进一步降至1.05%，降幅达到0.78个百分点。同时，不良贷款的总额也相应减少了16.84亿元。这一成绩的取得，主要得益于该行持续增强对房地产贷款风险的预防措施，加强了房地产业务的风险监控和排查工作，并不断推动已存房地产风险贷款的回收和处置工作，从而使得房地产业务的不良贷款余额和不良贷款率均实现了下降。

然而，至2023年年底，该行房地产业贷款的减值准备金已从23.85亿元上升至2024年年底的29.25亿元。

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这新增的5.4亿元减值准备金，对于年利润大约在50亿元左右的贵阳银行而言，绝对是一笔相当可观的金额。

《贵阳银行2024年跟踪评级报告》中提到，需留意该银行业务结构中政府相关项目投资比例较高，同时，在房地产和建筑行业的信贷投放量也较大，因此必须重视信用风险和流动性风险的管控挑战。此外，还需关注外部环境对业务运营、信贷资产质量等方面带来的影响。

逾11亿元合同纠纷尚未解决

贵阳银行并非未曾因涉足房地产市场而遭受损失，例如，它与九州名城之间的合同争议，历经十数年，时至今日，仍未找到妥善的解决之道。

这场争议的起源可以追溯到12年前。在2013年12月，贵阳银行与对方签署了《信托受益权转让协议》，并支付了高达5亿元的转让费用。该信托所关联的资产，是九州名城在2013年9月以借款人身份获得的、金额为5亿元、期限为3年的委托贷款，而这一业务是由贵阳银行瑞南支行负责办理的。

贵阳的知名城市，以其所拥有的贵阳市三马片区的60、61、62号地块的土地使用权，为贵阳银行瑞南支行提供了抵押担保，并且额外增加了在建工程的抵押作为补充。

周某刚和周某斌，作为九州名城的股东，不仅与贵阳银行瑞南支行达成了自然人连带责任的保证协议，而且他们还以所持有的九州名城股份作为质押物。

按照常理推断，既然拥有了众多抵押和担保措施，贵阳银行发放的这笔贷款理应风险较低。然而，贷款到期之际，九州名城并未依照合同条款完成还款责任。

2021年6月，贵阳银行将九州名城及其相关人员周某刚、周某斌诉至贵阳市中级人民法院，简称贵阳中院。该银行要求九州名城立即归还约3.15亿元的债权本金，并支付截至2021年5月7日的约7.56亿元利息。

2022年7月，贵阳中院作出裁决，对贵阳银行的若干诉讼要求表示认可。进入2023年4月，贵州省高院作出二审裁决，推翻了贵阳中院的一审民事裁决，尽管如此，仍判决九州名城需向贵阳银行偿还本金3.15亿元，并包括相应的利息及滞纳金。

周某刚、周某斌以及九州名城继续未履行还款义务，在贵阳银行提出强制执行申请后，贵阳中级人民法院作出回应，称“被执行人目前无财产可供执行”，进而宣布执行程序终止。

这表明，贵阳银行对于九州名城的贷款回收变得相当困难。尽管贵阳银行声称，他们已经对这笔贷款进行了全部的资产减值准备计提，并强调这不会对未来的业绩造成影响，但贷款无法收回的事实依然存在，而所谓的计提实际上仅是会计科目上的操作。

喜讯传来，2025年4月1日，即愚人节当天，贵阳银行并未遭遇玩笑，而是迎来了与九州名城合同纠纷案的恢复执行。贵阳中级人民法院对此案恢复执行后，执行款项已累计达到11.23亿元，然而，贵阳银行能否全额收回款项，目前尚不得而知。

截图来源于天眼查

未来，贵阳银行将面临房地产业带来的风险程度究竟如何，目前尚无法确切预知。然而，正如张正海在年报致辞中所强调——“我们应对经营风险的能力，将直接影响我们行走的稳定性和长远发展”。