碧桂园集团总部 图源：图虫创意

碧桂园保交房又获资金支持。

5月7日，碧桂园服务（股票代码：06098.HK）对外宣布，该公司将向必胜及Fortune Warrior（以下简称为“借款方”）提供一笔总额达10亿元的循环借款，借款期限设定为5年，且年利率固定为5%。

借款方实际持有碧桂园服务543,695,233股股票，这一比例约占公司已发行股票总数的16.26%，而这部分股票将被用作抵押，以向碧桂园服务提供债务担保。

特别要指出的是，负责该借款的碧桂园非执行董事及董事会主席杨惠妍，直接全资拥有该公司的股份，杨惠妍个人持有碧桂园服务1,218,336,100股股份及相应的投票权，这一比例达到了已发行股份总额的36.44%，从而成为碧桂园服务的最大持股人。

杨惠妍不仅是碧桂园（02007.HK）的主席，更是其最大的股东，持股比例高达51.94%。事实上，这笔借款实质上是碧桂园服务对碧桂园的一次资金支持。该笔资金将专门用于转借给碧桂园境内的子公司，以保障房屋交付等事宜。

2024年，碧桂园总计交付住宅数量已突破38万套，过去三年总计交付房屋数量约为170万套。在1月6日举行的月度管理会议上，碧桂园管理层指出，今年的交房总量相比去年有所下降，然而确保按时交付房屋依然是工作的重点之一。

为了给保交房工作提供资金支持，碧桂园找来了实力后盾。

手握近182亿现金，碧桂园服务借出10亿

碧桂园服务对此作出回应，指出公司董事对借款事宜进行了周密评估，该笔借款的年利率设定为5%，这一利率超过了银行存款的利息收益，从而有利于推动公司盈利的现金储备实现较为合理的收益。

财报揭示，截止至去年12月31日，碧桂园所持有的银行存款与现金合计约达181.79亿元，若扣除受限的银行存款和定期存款，实际持有的现金为153.37亿元，这两个数值均创下自2018年上市以来的最高纪录。

碧桂园服务没有对现金更多的使用规划进行回应。在今年3月的2024年度业绩发布会上，碧桂园服务的管理层明确指出，公司的整体资金状况“确实相当充裕”，同时他们也透露，公司已经对资金进行了一些“旨在保值并带来收益的理财操作”。然而，这些理财产品的收益率以及存款利率都在持续走低。因此，公司计划将资金主要用于储备，以支持新业务的拓展。他们之所以这样做，是因为他们认为物业管理行业“还有很大的发展空间，远未触及顶峰”。

目前观察，借贷亦是其防止资金滞留的手段之一。为降低该项借款的风险敞口，碧桂园服务已制定了一系列保障措施。这些措施包括，还款及利息的支付由大股东承担或通过公司分红权进行偿还，以确保还款的稳定性。同时，碧桂园服务亦向时代财经透露，在极端状况下，公司计划以显著低于净资产的价值回购并注销大股东所抵押的股份。

在房地产市场上升阶段，物业管理企业常常被看作是房地产开发商的附属，然而，通过碧桂园服务对碧桂园提供的这次资金支持，我们可以明显看出，物业管理企业正逐渐转型为自主的“盈利机器”。到了2024年，碧桂园服务因碧桂园带来的业绩波动已经显著好转。

2024年，碧桂园服务营业收入达到439.9亿元，较上年同期上升3.2%；毛利润为84.0亿元，较去年同期有所下降3.8%；净利润增至18.7亿元，较上年同期大幅增长262.8%；股东应占利润为18.1亿元，同比增长高达518.7%。这一成绩标志着自两年前以来，碧桂园服务的净利润再次进入增长轨道，进而推动了股东应占利润的增长。

尽管去年碧桂园服务的公司股东应占的核心净利润较2023年减少了22.9%，降至30.4亿元，然而在业绩发布会上，公司管理层表示，预计到2025年，核心业务将迎来一丝曙光和积极的发展势头，这将有助于整体财务报表的稳健。

碧桂园服务业绩的改善，一方面源于公司强化内部管理和运营的成果逐渐显现，另一方面，也得益于碧桂园整体基本面所发生的积极变化。这种改善或许揭示了碧桂园服务具备充足实力并为集团提供财务支持的根本原因。

引援资金后盾，碧桂园计划明年回归正常经营

自今年起，碧桂园陆续取得了境外债务重组的重要突破、完成了财务报告的补发及延期处理、以及公司股票的恢复交易。

碧桂园在3月底发布的2024年度业绩报告中指出，公司在上一年度成功实现了大幅度的亏损缩减，其净亏损额与2023年相比大幅减少，降幅高达82.5%。到去年12月31日为止，碧桂园的总资产规模达到了10358亿元，这一数字超过了其总负债，而其净资产更是达到了513亿元。

碧桂园将确保按时交付房屋作为公司工作的重中之重，自2022年起，公司已成功交付了近170万套住宅。据中指研究院统计，去年共有8家房地产企业交付的房屋套数超过了10万套，而碧桂园以38万套的交付量高居榜首。

碧桂园今年的工作重点依然是确保交付房屋。在2月24日举行的年度会议上，杨惠妍指出，公司上半年的主要任务是确保房屋交付，而下半年则需同时关注房屋交付和主体工程的安全，为2026年实现正常经营状态打下坚实基础。

为了确保交付房屋的资金充足，碧桂园制定了策略，即“竭尽全力提升销售业绩，根据市场需求调整供应方案。并且，持续增强资产流动性”。杨惠妍与碧桂园总裁莫斌在去年年底共同发表的年度致辞中提到，在2022年至2024年这段时间里，碧桂园通过处理滞销资产和激活闲置资金，成功回收资金超过600亿元。

2023年8月，碧桂园将其在广州亚运城联营项目公司中所持有的26.67%股权予以出售，成功筹集资金达12.92亿元；紧接着，去年12月，公司全面出售了所持半导体企业长鑫科技1.56%的股权，交易总额高达20亿元；而今年4月，碧桂园再次出手，以13.05亿元的价格，将商业火箭企业蓝箭航天全部11.063%的股份出售。这些交易所获得的资金，都被碧桂园投入到保交房工作。

碧桂园凭借其强大的资金支持，在吸纳碧桂园服务这一关联企业之前，便已联络到了当地的权势人物。据佛山市南海区桂城街道夏北社区永胜村公众号于今年1月发布的消息透露，永胜股份经济合作社正计划对是否向碧桂园的子公司提供贷款进行商讨和投票。

依据借款计划，永胜股份经济合作社决定向参与永胜村旧改项目的碧桂园子公司子公司，通过预先支付资金的形式，发放一笔高达7.86亿元的贷款。这笔资金将专门用于该项目建设第二期居民的回迁和安置住宅。其资金主要来源于项目涉及的土地出让金返还，而不足的部分则将由经济合作社自有的资金进行补充。

尽管我们目前仍遭遇不少挑战，但（碧桂园的）局势正逐步向更加有利的方向发展，各项事务正呈现出积极向上的趋势。杨惠妍在4月7日举行的月度管理会议上如是说。