大家好，我是蓝白。

今天有不少催更的，那就更。

上一期聊降息，说的是“看谁憋的住”。

今天终于憋不住了，老规矩，咱们先看事件，再聊背景和影响。

与去年924相同的配方，一致的口感，它们均在开市之时，“一行一局一会”通过举办发布会的方式，向市场注入了一剂强心剂。

降准属于数量型政策，降息属于价格型政策。

先说价格型。

下调了0.1个百分点，相当于将7天期逆回购的利率减少了0.1%，同时，住房公积金的利率也有所下降。

中央银行负责发行货币，它将资金贷给金融机构，金融机构随后将这些资金贷给企业及个人。所贷资金的成本，即利率的高低，取决于央行设定的政策利率水平。

政策利率，它类似于信贷、货币、债券市场的“指挥棒”，过去指挥棒众多，相互之间冲突不断，市场难以抉择听从谁的指令，导致货币传导效果显著减弱；今后只需关注7天逆回购这一指标即可。

5月下旬发布的新一轮LPR将同步下调，其中一年期利率将降至3%，而五年期及以上利率则将降至3.5%。

这个幅度怎么说呢...你就说降没降吧。

对咱们生活的影响，借钱更便宜，存款也会变得更廉价。

银行目前贷款业务面临困境，我刚刚阅读了财新的文章，了解到小微企业贷款的不良率正在上升。行长表示：“我们现在的请求是：恳请您归还贷款利息。”“只要您能按时偿还利息，那么贷款就不会变成不良，一切问题都能得到妥善解决。”

银行间的竞争愈发激烈，缺乏道德约束，无论门槛多低、利率多低，都争相提供贷款服务，因此查看去年的财务报告可以发现，众多银行的住房按揭贷款、消费贷款、个人经营贷款以及信用卡的不良率均有上升趋势。

去年十月，LPR的下调使得房贷利率逼近了公积金水平，而到了四月初，那波低息消费贷的利率更是低得惊人，甚至比房贷利率还要低。

因此，监管部门采取了强制措施，将房贷利率和消费贷利率的上限设定在3%，担忧银行利润空间可能无法承受。

再给想买房的和已经买过房的算一笔账。

根据央行官方网站公布的数据，2025年第一季度我国新增商业贷款的平均利率为3.11%。此次利率下调后，有望降至3%以下。对于急于放贷的二线及以下城市，以及部分股份制银行和城市商业银行，利率可能会更低。对于那些想要购房的人来说，不妨继续耐心等待。

背负着房贷的业主们是否会对存量进行调整，根据去年公布的相关联动触发条件，这一条件是：新旧房贷之间的利率差异超过30个基点。

自去年十月起，众多借款者的住房贷款利率已调整为LPR减去30个基点。对于本年度内未进行重定价的业主，其利率则以3.6%减去30个基点为基准。而那些选择每半年或每三个月进行一次重定价的借款人，其利率则参照3.5%。

新发的平均利率为3.1%，不论采取何种重定价方式，若每次下调30个基点，不论是降至3.3%还是3.2%，都无法引发去年那样的巨额调整存量，大家还是早点休息吧。

若想节省开支，唯有在重定价日时，紧随其后的0.1%降幅，对于30年期的100万商业贷款，采用等额本息还款方式，每月的还款额可以减少约55元，这相当于两杯奶茶的费用。

有人质疑这并非真正的“如降”，实则不然。相较四年前那6%的百万商贷，每月还款额已减少近两千元，何不买些肉蛋奶来改善生活呢？

公积金的利率下调了0.25个百分点，同时，结构性货币政策的利率工具也下降了0.25个百分点。

这两个的降幅显然更为显著，因为它们是定向的货币工具，所以在调控方面拥有更广阔的空间。

近两年来，众多打算利用公积金购房的业主们情绪几乎失控，他们原本认为相较于商业贷款利率的优势已经不复存在，这一优势在冷酷的市场面前迅速消失。正如我之前所预料的，利率的下降是必然趋势，央行也曾表示，每年可以节省高达200亿的利息支出，这并非一个小数目。

结构性货币工具究竟是指什么？它包括了支农再贷款、PSL等多种形式。今年3月末，PSL的余额已经达到了2万亿。这种工具的设立，主要是为了便利政策性银行能够借款并再次贷款，从而支持地方进行粮食储备、建设保障性住房和保障住宅交付等用途。

再说数量型。降准的幅度可不小，直接降了0.5个百分点。

降低存款准备金率意味着原本存放在央行准备金账户中的资金，被注入到银行体系中，这样就能有更多的资金用于贷款发放，进而提升货币的乘数效应，加快M2的增长速度。

至于这些水排出去后能否产生预期效果，以及如何解决空转问题，这都是另一层考虑，因为货币政策的作用仅限于调控货币，而实现目标还需其他财政政策的协同配合。

还有一个有意思的点：直接把和的存准率从5%降到0！

是的，您没有看错，价格直接跌至零，这样一来，我预测未来会有越来越多的购车广告宣传分期付款且免收利息。

如今高昂的车价，还有置换补贴、国补和地补，实话说，那些年前购车的人们真是咬紧牙关才咬牙坚持下来的。

2021年买房和2019年买车的，痛，太痛了。

关于其他资本市场货币工具，提升养老服务贷款、农业再贷款以及科技创新和技术改造再贷款的额度，这些内容就不再详细展开了，其含义正如字面所示。

好，接下来聊背景和意图。

上一期视频里，跟大家说降息降准的几个条件，原话是：

待关税战的局势明朗化后，将确保汇率稳定在7.2至7.3的区间内，与去年10月降息时的汇率水平相仿。

银行息差一旦稳定，考虑到近期银行频繁降低存款利率，此举旨在为银行创造更多的负债空间。

3，1季度超预期的GDP和PMI，说明还能继续憋。

这几个条件，现在都出现了转折。

五一假期，离岸人民币汇率在两天内涨幅达到近900点，甚至一度突破7.19的重要关口，这使得在去年以来持续坚持半年未调整利率的货币政策，在稳定汇率方面得以暂时获得喘息之机。

商务部已明确表示，有意与美方进行沟通，尽管目前尚未有显著进展，但至少在货币政策的调整方面，不必过于紧张。

3、4月份，多家银行纷纷降低存款利率，此次会议特别强调了自律机制将推动存款利率进一步下降，以减轻银行的负债负担。一边刚完成下调，另一边又准备进行新一轮的降低。

四月份的采购经理人指数不尽如人意，关税战的负面影响逐渐蔓延，当月的新出口订单指数显著下降4.3个百分点，降至44.7%，而进口订单指数则小幅减少4.1个百分点，达到43.4%。

无论优劣，牌面总算齐全了，不必再等待他人，专注于自己的事务才是关键，到了该出牌的时候便果断行动。

你看这两年，5月和9月，多少都是有点说法的。

去岁因517新政激发房地产市场的活力，924政策赋予市场空前的信心，而今年，恰逢五月。

为何此次调整中，政策利率仅下调了0.1个百分点，而公积金、降准以及结构性工具的降幅却更为显著？

货币政策的调控手段已经用得淋漓尽致，我们热切期盼后续能出台更具影响力的措施，以惠及民生：比如生育补贴，城市可以借鉴呼和浩特的做法。增加假期，五一假期我最大的感受就是国人普遍缺乏休假，谁家的人天生就喜欢跟别人抢热闹呢？全社会都要实行双休制（听说有些高中又恢复了，呵呵）。同时，提升农村养老金水平以及各地最低工资标准。穷人才是消费的根基，我愿意重复这句话100次。

政策正逐渐加强力度，方向已然明确。曾有一句话如此言道：栽种树木，最佳时机是十年前，紧随其后便是此刻。

我们反复强调，低利率这一现象已经不可逆转，需转变那些过往深植于脑海、视为天经地义的决策观念。

房贷利率如此之低，消费贷款价格同样走低，郊区房产价格甚至降至骨折水平，豪华品牌汽车市场也出现了大幅降价，高端酱香酒价格跌至令人难以置信，而奶茶和咖啡的价格更是低至不到十元，外卖、团购、直播等业务甚至到了亏本也要吸引顾客的地步，这还不够吗？

不对，不对。

积累与重建的进程存在差异，过往的发展节奏过于迅猛，我们一年所取得的成就，相当于国外五至十年的积累。然而，伤口的愈合却需我们一针一线地忍受痛苦，耐心地等待。

复杂系统中，敬畏风险、保持韧性，‌比追求速度更有生存价值。

我是蓝白，今天先聊到这，咱们下期再见。