2024 年，房企面临着盈利与否的关键抉择。统计情况表明，到目前为止，在 A 股和港股中，共有 90 家内地房企预告了 2024 年全年业绩。其中，只有三成的房企预计能够盈利，而亏损的房企数量是预计盈利房企数量的两倍。部分房企在全年的亏损额甚至超过了百亿。

从盈利金额方面来看，在那 90 家房企当中，预计盈利金额达到 10 亿元以上的房企仅有 5 家。其中，龙湖集团的净利润在报告期内有希望超过 50 亿元，保利发展的净利润在报告期内也有望超过 50 亿元。

梳理公告后发现，本期房企整体利润出现下滑且出现亏损，其主要原因在于 2022 年前的高溢价地块进入了结算周期，从而使得房地产开发业务的毛利率显著下降。

这种说法是有迹可循的。克而瑞的统计数据显示，在 2019 年至 2021 年上半年的近三年时间里，是房企扩张意愿最为强烈的阶段。那时，土地市场中高价地频繁出现，同一地块内的楼板价纪录不断被刷新。尤其在 2020 年下半年至 2021 年上半年这段时间最为突出。经克而瑞进一步梳理发现，64%的高价地块都产生于这一时间段。

亏损的房企受限于此，实现盈利的房企也同样受限于此。比如龙湖，依据公告可知，龙湖集团预估 2024 年本公司拥有人应占溢利会下降约 20%，其原因是开发业务的结算收入以及结算毛利率下降所导致的。

中银国际认为，房价调整幅度超出了预期。预计龙湖会继续保持在民营房企中属于较好的基本面之一。其经营性利润能够实现双位数的增长，并且这部分利润贡献了龙湖的大部分利润。同时，由于龙湖能够获得经营性物业贷款，所以其财务风险得到了大大降低。

梳理后发现，多数机构持有这样的观点：随着历史包袱持续被消化，房企业绩有希望逐渐脱离底部。中金公司指出，在 2026 年，随着货值结构的改善，毛利率或许会开始恢复，然而结算规模预计会有所下降。预计未来 1 到 2 年，地产企业的总体业绩基调依然是消化历史包袱，但是从 2025 年开始恢复强度的企业，有可能在 2026 年到 2027 年率先展现出业绩的弹性。