碧桂园（02007.HK）在 3 月 30 日发布的最新年报表明，2024 年公司的总收入约为 2528 亿元。权益合同的销售金额约为 472 亿元，权益合同的销售面积约为 492 万平方米。尽管公司的发展遭遇严峻挑战，但是碧桂园一直坚持优先保障交房。其交付量持续在行业中处于前列，近三年累计交房约 170 万套。

总体来看，公司的净资产是保持为正的。2024 年实现了大幅减亏。净损失额与 2023 年相比大幅收窄了 82.5%。利润数据初步显现出筑底的迹象。

业内人士认为，从团队方面来看，碧桂园的团队具备一定实力；从管理方面来看，其管理水平较为良好；从资产状况方面来看，资产状况较为稳定。同时，家族支持以及企业文化等方面也对公司发展起到了积极作用。公司发展的内在动力依然较强，其中核心管理团队的稳定性是重要因素之一，高效的执行力也是其重要支撑。目前，碧桂园虽遭遇了暂时性的财务困难，但仍在积极履行企业责任，经过调整之后，极有可能重新振作起来，再次展现出强大的实力。

政策利好加持，碧桂园亏损大幅收窄

近期，各级政府从中央到地方，密集出台了一系列房地产利好政策，给市场注入了积极的动力。2025 年已至，央行以及住建部等多个部委多次重申，会大力推动房地产行业停止下跌并回归稳定。3 月，国务院政府工作报告再度强调“稳住楼市股市”，明确地传递出了国家稳定楼市的决心，从而进一步提升了市场的信心和预期。《提振消费专项行动方案》随后发布，明确提出要更好地满足住房消费需求，并且在需求侧加大政策力度。同时，政府在收购存量土地和存量房以及城中村改造等方面的一系列有力政策措施在持续推进，政策效果正在逐步释放。

各地因城施策逐步落地，市场延续了回暖向好的态势。购房者的购房意愿有所提升。1 至 2 月，全国商品房销售的降幅比去年明显收窄。市场的“底部共识”正在不断增强。

克而瑞地产研究觉得，由于中央部委明确了稳市场的最新导向，并且土地、新房、二手房市场的交易数据都出现了共同企稳的情况，所以在 2025 年上半年，交易量、房价、库存等指标有希望持续保持良好态势。

碧桂园董事会主席杨惠妍于集团年度工作会议中表明，她对公司恢复正常经营抱有极大信心。在市场方面，一线城市正逐步恢复，并且部分区域呈现出上升的态势。从公司自身角度来讲，我们依然拥有大量的资产，拥有优秀的团队，拥有凝心聚力的文化，同时还拥有家族的持续支持，这些因素都为我们的未来发展筑牢了坚实的基础。

碧桂园的财报显示，2024 年公司的净损失额与 2023 年相比大幅减少了 82.5%。利润数据也开始初步显现出筑底的迹象。到 2024 年 12 月 31 日，公司的总资产依然高达 1.04 万亿元，并且高于总负债的金额。同时，净资产还有 513 亿元，这些都传递出了关于公司财务状况的积极信号。随着外部市场环境逐渐复苏，未来公司重新回到健康经营轨道是有良好基础的。

债务重组有序推进，若完成有望确认大量重组收益

据悉，碧桂园的债务重组工作正有序开展。碧桂园主动与各利益相关方进行沟通，探讨多种主动债务管理举措，如境外债务的整体重组、债务期限的合理延长以及融资成本的适度降低等。当下，公司正在与债权人磋商重组方案的细节，并努力争取相关债权人的支持。

碧桂园 1 月 9 日已公告宣布境外重组提案的关键条款。这标志着公司境外债务重组取得重要进展。知情人士称，完成境外重组后，该部分债务会进入新的协议安排，可被视为化解了针对控股公司境外债务的违约风险。此外，待境外债务重组完成，公司有望确认数百亿大额重组收益，其净资产将逐步大幅增加。

2025 年之后，房企在债务重组方面持续有新的消息传出。同时，在企业重整方面也不断有新的情况出现。其中，碧桂园在这两方面有所进展，融创在这两方面也有所进展，龙光在这两方面同样有所进展，远洋在这两方面也有了相应的进展。分析人士认为，房企面临阶段性困境时，通过债务重组来减轻债务压力。这一举措有助于改善企业的基本财务状况，并且能释放出更多资源，这些资源可用于保障房屋按时交付。如此一来，房企就能更专注于提高工程质量以及加快交房进度，进而增强购房者的信心。从长远角度看，房企若能打破债务僵局，恢复正常经营并进入正向循环，那么一方面能为业主带来更可靠的保障，另一方面也能为投资者以及合作伙伴带来更可靠的保障，同时还有助于整个行业保持稳定、健康且可持续的发展。

克而瑞地产研究指出，近期有一系列的政策利好。这些政策利好让房企看到了行业的更多希望，也让债权人看到了行业的更多希望。这些政策利好有利于推动房企的债务重组，有利于推动行业的健康稳定发展。

坚守责任不躺平，近三年累计交房170万套

尽管面临严峻的挑战，碧桂园从未躺平，采取多种措施积极应对。公司一方面积极进行资金筹措以确保交房，借助促进销售以及盘活资产等手段，自 2022 年起已处置难销类资产并且盘活沉淀资金，回笼金额超过 600 亿元；另一方面，公司通过将支出最大限度地削减，使非核心非必要的经营支出大幅降低，对组织架构进行优化，提升了资源的使用效率，从而促使 2024 年的营销及市场推广成本和行政费用在之前的基础上继续下降 40.2%。

碧桂园成立到现在，控股股东及家族通过多种方式累计支持集团约 416 亿港元。这些方式包括借款、增持股票、购买债券、以股代息等。并且他们从未减持过股票。在 2021 年至今这段时间里，他们累计向公司提供了约 96 亿港元的现金支持，这些支持是无息无抵押的。这展现出了他们对公司强烈的信心和坚定的支持。

碧桂园遭遇了阶段性困难，但始终将优先保交房放在重要位置。2024 年，碧桂园交付的房屋数量超过 38 万套。同时，交付面积约为 4608 万平方米，涉及 31 个省的 242 个城市。近三年以来，碧桂园累计交付的房屋约为 170 万套，并且在第三方榜单上的交付量一直处于领先地位。

杨惠妍表明，2025 年上半年，公司的重点工作将以确保交房为主要任务。2025 年下半年，公司将把确保交房与确保主体并重。同时，公司要为 2026 年进入正常经营状态做好准备。杨惠妍称，无论遇到何种困难，只要怀有信心，积极去寻找解决问题的办法，事情就能够向前发展。即便过程并非一帆风顺，公司也能够在曲折中不断成长，在挑战中持续前进。

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