近期，71岁的王健林再次开始出售资产，他所出售的资产为万达集团的核心资产——万达城市广场。据监管部门透露，由太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达以及阳光人寿共同组成的商业集团，已经接手了万达商业管理公司旗下的48家公司，这些公司分布在北京、广州、成都、杭州等多个城市的万达广场。

自2017年起，万达集团开始实施“卖卖卖”策略，有关其出售资产的报道便接连不断。众多读者仅浏览标题，便倾向于认为万达正在持续进行战略收缩，甚至有人坚信万达已经陷入困境。

这种总结显得草率和不准确。为了深刻认识到这一错误，我们必须对万达近年来不断出售资产的实质有深刻的认识。万达表面上看似乎在不停地进行“出售”行为，这实际上可以划分为两种不同的模式。

首先，王健林在2017年作出重要决策，决定缩减非核心业务规模。他宣布万达集团将告别房地产行业，并将13个文化旅游项目出售给融创集团。此外，他还以极低的价格将77家酒店转让给了富力地产。紧接着，房地产市场经历了剧烈的波动，酒店和文旅行业陷入了低谷。而王健林的这一系列举措，也受到了网民们的热烈追捧，被誉为“神操作”。

王健林并非拥有“开天眼”的洞察力，然而他的商业洞察力确实堪称一流。在2017年初，房地产行业的热潮喧嚣尘上，他敏锐地察觉到民众对房价上涨的不满情绪日益高涨，各地纷纷出台限售限购政策。王健林指出，房地产行业周期性极强，各地政策层出不穷，行业风险不容忽视。察觉到情况不妙，他便果断退出了这一领域。

根据对酒店文旅行业的预测，情况确实如此。众多房地产巨头纷纷踏入酒店文旅领域，大规模购置土地、启动建设项目，导致成本普遍上升。巨额的投资带来了沉重的债务负担，过度透支了未来较长时间内的收入。酒店文旅行业呈现出典型的“繁荣泡沫”特征，一旦外部环境发生变化，收入未能达到预期，债务就有可能成为压垮企业的沉重负担。

2019年，万达集团先是将其旗下的百年人寿保险公司出售给了绿城中国，紧接着又将万达百货旗下的全部37家门店，整体转让给了苏宁集团。这些保险公司与百货门店，对于万达而言，显然并不属于其核心业务范畴。

在海外并购热潮中，万达集团涉足海外院线、游艇制造、都市综合体以及西甲足球俱乐部等领域。尽管这些海外投资体现了其商业扩张的雄心，但在短期内并未带来丰厚的利润，反而被视为表面光鲜却缺乏实质内容的边缘业务。随着国际政治经济格局的转变，相关部门对此进行了含蓄的批评，万达集团随即果断地处置了这些资产。

在油煎火烤的繁荣阶段，众多大企业纷纷扩张版图，积极进行并购，这无疑是众人皆知的良机。然而，一旦需要精简业务，削减非核心部分，挑战便变得异常艰巨。在这轮万达的收缩中，不论其是出于主动调整还是被动退出，都充分展现了王健林的果断决策，对安全边际的执着追求，在业界无人能与之匹敌。

第二种“卖卖卖”策略涉及的是核心资产的转让。在2023年至2024年间，万达集团已出售全国范围内超过30座万达广场。进入今年2月，万达再次将5座万达广场推向市场。如今，连同此次交易的48个万达广场，万达集团出售的广场总数可能已超过80座。这种“卖掉”核心资产的行为，实质上反映了万达集团在追求主营业务发展过程中，向投资者所付出的代价。

2018年1月，腾讯、苏宁、融创以及京东四家公司共同向万达集团注入了340亿元人民币的资金，此举旨在收购大连万达商业管理公司大约14%的股权，并计划将其在A股市场上市。然而，由于大连商管已从香港联合交易所退市，且其历史债务及股权结构相当复杂，这使得该公司在A股市场上市的过程中遭遇了诸多困难。到了2021年，万达集团对其旗下的城市广场进行了梳理，并将它们转移至新成立的珠海万达商业管理公司，随后再次启动了在香港联合交易所上市的尝试。

此次投资活动由太盟集团领衔的商团（成员包括太盟集团、腾讯、蚂蚁、中信资本、郑裕彤家族以及碧桂园）参与，投入资金高达380亿元。万达集团与投资方达成协议，约定在2023年年底前实现上市，若未能实现，万达将按照380亿元的资金规模，以8%的年化收益率回购相应的股权。

引入外部投资者、调整股权结构，这是企业在上市前普遍采取的策略。万达集团借此获得了充足的资金支持，从而有效缓解了债务负担，这些情况不言而喻。同时，万达城市广场也得以抓住机遇，实现扩张。其成效显而易见，珠海万达商管连续三年超额实现了业绩目标，为股东带来的总分红超过了180亿元。

尽管如此，在接下来的两年里，珠海万达商业管理公司四次尝试上市却屡遭挫折。同时，公司还承受着投资者要求退出的压力。此外，先前融创中国和苏宁控股的注资，双方同样签订了对赌协议，如今他们也纷纷要求万达集团出资回购所持股份。

短时间内，万达所面临的资金困境相当严峻。到了2023年的年末，由太盟主导的投资财团与万达达成了一项新的协议，决定继续为万达提供资金支持，以此减轻其内外部的压力。此外，他们还决定解除原有的对赌条款。

当然，这种慷慨的援助，需要以实际的股权作为交换条件。万达的持股比例下降到了40%，从而丧失了对城市广场资产的完全掌控权。太盟以及其他几家原有和新加入的投资人，合计将持有60%的股份。

在那之后的一年多时间里，太盟持续从外部吸引投资，而万达则逐步完成资产交割，将若干万达广场陆续移交给他人。新加入的投资者群体中，有很大一部分是之前的投资者。从外界观察，似乎王健林在不断地出售核心资产，而那些熟悉的面孔则成为了接盘者。

万达集团向投资者移交了众多城市广场，这能否表明其正在衰落呢？显然不能。这或许可以看作是投资者的一种投资回报方式，这样的理解可能更为恰当。原本这种回报应通过上市公司股权比例来实现，但由于上市未能成功，因此转而通过子公司股权的转让来完成。事情就是这样简单。

2021年至2023年间，得益于外部资本的注入，珠海万达商管旗下的城市广场数量实现了显著增长，由原先的417座增至494座，年均增长率维持在9%上下。尽管部分股权已发生转移，但剩余的城市广场数量依然十分庞大，珠海万达商管依旧稳居全球商业管理领域的领先地位。

经过对前述内容的整理分析，我们可以明确认识到：万达集团的战略调整目标明确，致力于实施轻资产战略。依托资本优势，公司正积极扩大规模，旨在让万达广场遍布各个城市。

债务负担一旦加剧，万达便开始处置非核心业务，并转让其自有资产。通过这种“大举调整”，万达逐渐呈现出平台企业的特征，而非单纯的地产企业。这种策略，万达已坚持数年之久。不禁让人感叹，在万达先前迅猛扩张的阶段，确实积累了丰厚的资产基础。

这种战略调整是否恰当？市场将揭晓答案。从宏观的发展态势来分析，我们不妨进行一番预测。

在过去的数十年间，我国房地产行业迅猛增长，其背后一个关键原因在于城市化进程的加速，众多人口涌向城市，对住房产生了强烈需求。房地产开发企业利用金融工具的强大作用，如同滚雪球一般不断扩大规模。土地与房产，成为了这些企业的核心资产。

万达集团致力于打造城市综合体项目，通过购置土地并建造楼宇，能够从银行那里获得大量贷款支持。在以前，城市综合体数量稀少，每当新开一家城市广场，即便租金高昂，商家也争相入驻。一旦开业，人潮如织，这些城市广场便成为了盈利丰厚的现金来源。

然而，当前及今后，宏观环境发生了显著转变。我国的城市化脚步已步入中期阶段，并且随着人口总数逐年减少，大规模的人口向城市流动的现象，在大多数城市中已不复存在。

历经多年城市建设的推进，各地商业综合体的数量显著增多。昔日热闹非凡的商场如今却人迹罕至，不少甚至空无一人。即便租金大幅下调，商户们的兴趣也日渐稀薄。这种现象已经变得十分常见。

商业环境的变迁对商场经营产生了显著影响。传统电商平台日益多样化，提供送货上门的便捷服务；同时，短视频及直播电商形式也极大地提升了消费者的购物体验，增强了购物的即时感和现场感。

近年来，夜市经济呈现出回暖态势，吸引了不少热衷于逛街的年轻人。他们更倾向于在街头挑选物美价廉的商品，而非商场里那些价格昂贵的橱窗。商场停车困难，缺乏市井气息等问题，也一一显现出来。

在这种条件下，房地产项目作为一项重要资产，明显不具备明显优势。真正具有价值的是其管理和提供的各项服务——这正是万达的核心竞争力所在。万达集团新开设的城市广场，几乎都选址于人口持续增长的城市核心区域。

那些有意接手的投资公司，同样看重这一点：尽管万达的城市广场风光不再如昔，但依旧被视为优质的资产。尤其是阳光人寿等保险公司，他们对现金流的实力尤为重视。

商业模式的变革仍在进行，前往商场的人数预计将进一步减少，这些现象都在预料之中。然而，其中许多转变并非全是负面。在最近两年，众多商场涌现出众多“谷子店”，且不少商场举办“二次元”活动，竟然成功吸引了年轻人的回归，这无疑提升了人们的信心。或许，城市广场这一商业生态系统，仍存有新的发展机遇。

万达虽然速度有所放缓，但并不意味着它即将走向衰败。现阶段，它正经历一段低谷期，但从长远角度考量，只要城市居民的生活方式依旧包含饮食、娱乐和购物等元素，线下消费场所的需求依然存在，那么每个城市都会拥有综合性的商业中心，万达在其中的竞争力依然不容小觑。